半導(dǎo)體、電子設(shè)備：蘋果供應(yīng)鏈進(jìn)入備貨潮

　　整個(gè)7月臺灣電子行業(yè)營收YoY+19.06%。我們所跟蹤的臺灣近90家上市公司整個(gè)7月的月營收環(huán)比增長19.06%，較6月降幅1.49%衰退明顯。臺灣電子行業(yè)上游公司三月移動(dòng)平均營收MoM下降3%，較6月份3.6%的減速有所緩解。下游公司三月移動(dòng)平均營收MoM上升1.5%，較6月份1.2%的增速有微幅上揚(yáng)。表明上游公司成長趨緩，下游公司開始發(fā)力，并縮小差距。

　　從三條供應(yīng)鏈來看：1)智能手機(jī)方面：高端智能手機(jī)市場創(chuàng)新與銷量雙雙放緩，相比之下，低端智能機(jī)需求在中國更加旺盛。品牌商宏達(dá)電面臨高端手機(jī)市場已近飽和的危機(jī)，長期動(dòng)力不足，前景堪憂。聯(lián)發(fā)科Q2開始陸續(xù)推出4核心智能型手機(jī)芯片，產(chǎn)品組合更好，成本更低，7月份營收持續(xù)性增長。2)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈：蘋果上半年缺乏新品，相關(guān)供應(yīng)商業(yè)績疲弱。從7月開始，iPhone和iPad新產(chǎn)品將陸續(xù)推出，供應(yīng)鏈也將隨之進(jìn)入備貨高峰，拉動(dòng)第三季度業(yè)績增長。3)PC方面：全球PC產(chǎn)業(yè)持續(xù)衰退，廉價(jià)的平板電腦侵蝕了筆電的市場份額，筆電品牌廠商積極改變局面。目前平板仍能為未來一段時(shí)間帶來增長。

　　各ODM代工廠對下季PC出貨量持謹(jǐn)慎態(tài)度，同時(shí)積極開拓新業(yè)務(wù)，改變對于筆電過于依賴的現(xiàn)狀。

　　重點(diǎn)子行業(yè)：1)面板：本月大陸節(jié)能補(bǔ)貼結(jié)束、供應(yīng)鏈調(diào)整庫存的影響還在持續(xù)，整機(jī)廠拉貨不積極導(dǎo)致面板行業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)性的供大于求，7月面板價(jià)格持續(xù)下跌，面板廠7月份營收走低;但是進(jìn)入十一備貨期，8月下旬開始有望回溫，加上明年春節(jié)在1月，這一波拉貨期有望持續(xù)到年底，下半年預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率仍將維持高水平，加上4K2K電視消費(fèi)者關(guān)注度不斷提升，滲透率逐漸加強(qiáng)，未來大尺寸面板需求積極看好2)觸控：臺觸控面板廠7月營收表現(xiàn)較6月回暖，月增6.3%;近期運(yùn)營壓力依然存在，但隨著下半年平板電腦新品陸續(xù)出貨，拉動(dòng)供應(yīng)鏈營收走高，臺觸控面板廠有望重回成長軌跡。3)LED：7月份已進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售旺季，各下游廠商為應(yīng)對銷售增加開始備貨，同時(shí)，照明需求持續(xù)增強(qiáng)，日系電視廠商出貨增加，對背光LED需求增加，使得臺灣整個(gè)LED行業(yè)營收回溫，受益于學(xué)生開學(xué)及大陸“金九銀十”電子產(chǎn)品銷售旺季，我們看好整個(gè)第三季度臺灣LED行業(yè)表現(xiàn)。