從股價(jià)到研發(fā)實(shí)力，華虹/中芯國(guó)際半導(dǎo)體制造全面PK

　　近日，美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)(SIA)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，今年4月全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額達(dá)到313億美元，同比增長(zhǎng)20.9%，創(chuàng)下2010年9月以來(lái)最高同比增幅。

　　智通財(cái)經(jīng)注意到，全球半導(dǎo)體行業(yè)銷(xiāo)售額自去年8月開(kāi)始，已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月同比增幅超過(guò)10%，近五個(gè)月同比增幅均超過(guò)20%。

　　不過(guò)，來(lái)自行業(yè)內(nèi)部的預(yù)期顯示，2017年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額有望增長(zhǎng)11.5%。但預(yù)期未來(lái)兩年的增長(zhǎng)率僅為增長(zhǎng)2.7%和小幅下滑0.2%。

　　根據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額增速會(huì)明顯下滑，但我國(guó)的半導(dǎo)體行業(yè)前景似乎沒(méi)有那么“悲觀”。

　　據(jù)工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)集成電路進(jìn)口3425.5億塊，同比增長(zhǎng)9.1%，進(jìn)口額高達(dá)2271億美元，連續(xù)4年超過(guò)2000億美元，而出口金額僅為613.8億美元，貿(mào)易逆差達(dá)1657億美元。集成電路市場(chǎng)需求卻接近全球1/3，集成電路產(chǎn)值不足全球7%。

　　為改變這種狀況，中國(guó)政府發(fā)布了多項(xiàng)相關(guān)政策和指引。

　　其中，《中國(guó)制造2025》政策文件明確了中國(guó)目標(biāo)將集成電路自給自足率在2020年提高到40%，并在2025年提升至70%。據(jù)分析，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，預(yù)計(jì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在2016-2020年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20%。在投入方面，中國(guó)半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，總投資額將接近1萬(wàn)億人民幣，其中70%將投資于半導(dǎo)體制造業(yè)。

　　在這樣的背景下，你會(huì)不會(huì)對(duì)內(nèi)地半導(dǎo)體企業(yè)產(chǎn)生興趣?智通財(cái)經(jīng)注意到，華虹半導(dǎo)體(10.58， 0.34， 3.32%)(01347)和中芯國(guó)際(8.57， 0.83， 10.72%)(00981)是港股半導(dǎo)體行業(yè)中，內(nèi)地半導(dǎo)體企業(yè)的兩塊“招牌”。

　　中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)公布的2016年中國(guó)半導(dǎo)體制造十大企業(yè)顯示，華虹和中芯國(guó)際分列榜單第二位和第五位。不妨把兩家企業(yè)放到一起“PK”，看看誰(shuí)更勝一籌。

　　2016年中國(guó)半導(dǎo)體制造十大企業(yè)

　　ROUND 1：股價(jià)表現(xiàn)

　　股價(jià)是對(duì)比兩家公司最直觀的指標(biāo)。根據(jù)k線(xiàn)圖，明顯的華虹今年來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)良好，而中芯卻“愁云慘淡”。但是從估值水平來(lái)看，華虹目前的市盈率以及市凈率分別為10倍和0.9.倍，中芯的市盈率和市凈率分別為12倍和0.99倍，差別并不大，二者在同一水平線(xiàn)上。

　　華虹半導(dǎo)體日k線(xiàn)圖

　　中芯國(guó)際月日線(xiàn)圖

　　ROUND 2：財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　中芯國(guó)際目前的市值大約為360億港元，是華虹的三倍有余。中芯一季度的營(yíng)業(yè)收入是華虹的4.33倍，但凈利潤(rùn)僅為華虹的2倍。從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，盡管中芯一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)25%，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻僅為13.63%，遭增長(zhǎng)56.19%的華虹“完爆”，這是為何?

　　一季報(bào)財(cái)務(wù)對(duì)比

　　智通財(cái)經(jīng)注意到，今年一季度中芯國(guó)際的銷(xiāo)售成本為5.72億港元，同比增長(zhǎng)19.1%，折舊1.8億美元同比增長(zhǎng)48.1%，其他制造成本3.91億元，同比增長(zhǎng)9.4%，研發(fā)支出1.07億美元，同比增長(zhǎng)101.5%。

　　反觀華虹，成本控制就要好得多。一季報(bào)顯示，華虹銷(xiāo)售成本為1.29億美元，同比增長(zhǎng)10.7%，經(jīng)營(yíng)開(kāi)支2242.5萬(wàn)美元，同比下降3.5%，管理費(fèi)用2092.5萬(wàn)美元，同比下降4.5%。