投資芯片和賣(mài)肥皂差不多？那是因?yàn)椴欢酒a(chǎn)業(yè)！

　　74歲的尹志堯看起來(lái)依然年輕。

　　這位先后在硅谷英特爾、LAM、應(yīng)用材料三家公司工作逾20年，繼而回國(guó)創(chuàng)業(yè)的古稀老人依然奮戰(zhàn)在研發(fā)一線。

　　2004年8月，尹志堯創(chuàng)立的中微半導(dǎo)體設(shè)備(上海)公司在上海浦東新區(qū)成立。

　　14年過(guò)去了，中微公司是目前世界上僅3家為全球半導(dǎo)體制造廠商提供關(guān)鍵部分——等離子刻蝕設(shè)備的企業(yè)之一。

　　作為民營(yíng)企業(yè)，為解決發(fā)展所需資金，中微引入了國(guó)內(nèi)外眾多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最終的目的是通過(guò)資本市場(chǎng)退出，但由于研發(fā)費(fèi)用過(guò)大導(dǎo)致中微長(zhǎng)期無(wú)法盈利，也未能在國(guó)內(nèi)上市。

　　從2004年開(kāi)始，2006年、2008年、2010年，中微曾分別融資大約3000萬(wàn)美元、3500萬(wàn)美元、5000多萬(wàn)美元、4600萬(wàn)美金，總額達(dá)1.5億多美元。投資機(jī)構(gòu)包括上海創(chuàng)投、美國(guó)華登國(guó)際、光速風(fēng)投合伙人、高盛、紅點(diǎn)、全球催化劑合伙人、中西部合伙人、灣區(qū)合伙人以及美國(guó)高通。

　　在2010年的一次融資中，騰訊科技曾經(jīng)以《高盛等向中微半導(dǎo)體再投4600萬(wàn)已6年無(wú)回報(bào)》這個(gè)標(biāo)題進(jìn)行了報(bào)道。

　　文章中提到：多家投資機(jī)構(gòu)已在中微身上堅(jiān)持近6年，還沒(méi)獲得直接回報(bào)。國(guó)有色彩的上海創(chuàng)投總裁王品高談及投資加碼時(shí)表示，中微度過(guò)了金融危機(jī)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)衰退的雙重壓力，正好趕上產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，關(guān)鍵設(shè)備有望全面量產(chǎn)。不過(guò)，截至目前，中微的第一項(xiàng)產(chǎn)品還處于試用期，這意味著，等待近6年的投資機(jī)構(gòu)，想從中微身上獲得回報(bào)乃至成功退出，還得繼續(xù)等待。

　　然而到了2016年，中微公司營(yíng)收已超過(guò)了10億，凈利潤(rùn)達(dá)1億多。2017年公司營(yíng)收及利潤(rùn)仍持續(xù)增長(zhǎng)。

　　投資人的回報(bào)已經(jīng)開(kāi)始了。

　　而就在今年4月，中微半導(dǎo)體公司宣布，預(yù)計(jì)年底正式敲定5納米刻蝕機(jī)。無(wú)獨(dú)有偶，兩周后，IBM也宣布掌握5納米技術(shù)。因此，尹志堯這一宣布，意味著中微在核心技術(shù)上突破了外企壟斷，中國(guó)半導(dǎo)體技術(shù)第一次占領(lǐng)至高點(diǎn)。

　　這意味著，中微將迎來(lái)前所未有的快速發(fā)展。樂(lè)觀的估計(jì)，中微上市，最早將于2018年遞交上市申請(qǐng)，按目前的IPO速度，最終上市也是很快的事。

　　所有的等待都是值得的。

　　這些優(yōu)秀的投資人，他們的長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼界配得上更好的回報(bào)。

　　中微半導(dǎo)體走過(guò)的14年歷程，可以看作是中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展和融資之路的典型案例。

　　當(dāng)投資人還在朋友圈熱烈討論VC是否適合參與芯片投資、投資芯片利潤(rùn)和賣(mài)肥皂差不多時(shí)，從中微身上，可以得到一些思考和啟示。

　　與互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新不同，芯片產(chǎn)業(yè)投資周期長(zhǎng)，但長(zhǎng)期堅(jiān)持回報(bào)穩(wěn)定

　　芯片產(chǎn)業(yè)是電子產(chǎn)品的核心，信息產(chǎn)業(yè)的基石。

　　芯片產(chǎn)業(yè)鏈主要為設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)以及上游的材料和設(shè)備，產(chǎn)業(yè)特征主要為制造工序多、產(chǎn)品種類(lèi)多、技術(shù)換代快、投資大風(fēng)險(xiǎn)高。

　　舉個(gè)栗子：一款28nm芯片設(shè)計(jì)的研發(fā)投入約1億元～2億元，14nm芯片約2億元～3億元，研發(fā)周期約1～2年。對(duì)比來(lái)看，芯片設(shè)計(jì)門(mén)檻顯著高于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品研發(fā)門(mén)檻?；ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的A輪融資金額多在幾百萬(wàn)元量級(jí)，而芯片的設(shè)計(jì)成本要達(dá)到億元量級(jí)。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，一方面，芯片投資專(zhuān)業(yè)性太強(qiáng)，很多投資人看不懂;另一方面，芯片研發(fā)周期長(zhǎng)，回報(bào)周期更長(zhǎng)，而且投資體量太大。這也是芯片“熱”，然而芯片投資“不太熱”的原因。

　　投模式創(chuàng)新，還是投技術(shù)創(chuàng)新，反映的是投資界對(duì)于短期回報(bào)和長(zhǎng)期回報(bào)的不同看法。創(chuàng)東方董事長(zhǎng)肖水龍更多的是給投資界打氣，“投資商業(yè)模式創(chuàng)新的這波浪潮已經(jīng)過(guò)去了。創(chuàng)投界人士有企業(yè)背景的很多，對(duì)技術(shù)不應(yīng)該懼怕和恐懼。投資賺錢(qián)固然重要，但沉下心來(lái)堅(jiān)守更重要，只有堅(jiān)守才能獲得回報(bào)?！?/p>

　　據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2017年，全球半導(dǎo)體的總銷(xiāo)售額為4122.2億美元，這也是該行業(yè)歷史上最高的年銷(xiāo)售額，同比增長(zhǎng)21.6%;中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售額達(dá)到5411.3億元，同比增長(zhǎng)24.8%。中國(guó)為全球需求增長(zhǎng)最快的地區(qū)。

　　5411.3億!投資人先生，你想不想分一杯羹?

　　同時(shí)，根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2016全球半導(dǎo)體下游終端需求主要以通信類(lèi)(含智能手機(jī))占比為31.5%，PC/平板占比為29.5%，消費(fèi)電子占比13.5%，汽車(chē)電子占比11.6%。