新思科技收購Ansys 補強EDA還是布局新賽道

當地時間1月16日，EDA和軟件巨頭新思科技（Synopsys納斯達克股票代碼：SNPS）和Ansys（納斯達克股票代碼：ANSS）宣布，雙方已經就新思科技收購Ansys事宜達成了最終協議。根據該協議條款，Ansys股東每股Ansys股票將獲得197.00美元現金和0.3450股新思科技普通股，按2023年12月21日新思科技普通股的收盤價計算，該收購總價值約為350億美元。新思科技全球領先的芯片電子設計自動化（EDA）與Ansys廣泛的仿真分析產品組合強強聯手，將打造一個從芯片到系統設計解決方案領域的全球領導者。

從收購本身來說，一個是EDA行業的巨頭，一個是各個行業仿真分析產品的領導者，強強聯合能夠更好地鞏固在軟件領域的優勢。在合并之前，新思科技就是全球軟件企業前25的企業，Ansys則是全球前50，按照財報之前的數字，新思科技22-23財年營收58.53億，Ansys公司22財年營收為20.66億，鑒于雙方重合業務不多，因此合并之后新公司營收可能達到80億美元，向躋身前十大軟件公司邁出了堅實的一步。合并后新公司的市值則可能突破千億美元（交易官宣日774+284）。

此次交易的最早消息出現在2023年12月22日，當時應該是新思科技發出收購邀約后，Ansys開始慎重考慮這個問題。結果消息傳出當日，新思科技股價開始暴跌，直到交易達成開始大幅反彈，雖然沒有達到當時562美元的高位，但510美元已經算是相當不錯了。反觀Ansys的股票，從12月22日不足300的價位躍升至360以上，交易達成日大跌目前在330美元左右。按照12月22日股價和今日達成的協議，Ansys單股價值約380美元，按16日開盤股價，約372美元，對照12月22日Ansys股價該筆交易收購溢價比率大概為24%左右。新思科技的實際支出費用約170億美元。

新思科技股價日K圖

Ansys股價日K圖

關于這筆交易的影響，在新思科技給出的官宣新聞提要談到了如下幾點：

·         芯片設計技術的領導者與仿真分析技術的領導者強強聯合，在人工智能的強力驅動下，滿足合作伙伴在電路與物理兩大領域相互融合的相關需求；

·         在核心EDA領域和極具潛力的新興增長領域中進一步強化并加速實施新思科技“從芯片到系統”的發展戰略；

·         新思科技的整體潛在市場規模（TAM）將擴大1.5倍，達到約280億美元，年復合增長率（CAGR）約為11%；

·         實現高增長、高利潤和經常性收入：預計在交易完成后的第一個完整年度，在非美國通用會計準則下（Non-GAAP），提升營業利潤率約125個基點，提升無杠桿自由現金流（FCF）利潤率約75個基點；

·         在非美國通用會計準則下（Non-GAAP），預計在交易完成后的第二個完整年度內提升每股收益，并在此后繼續大幅增長。

這幾點官方聲明解讀了為什么新思科技要收購Ansys，特別是提到了新思科技從芯片到系統的發展戰略，并且很直觀指出了未來TAM將是一個280億美元的大市場。對很多人來說，新思科技在半導體之外了解的人不多，而Ansys的軟件似乎知名度遠大于其公司，在中文百度百科里都只有Ansys這個軟件而沒有Ansys公司。Ansys是頂級的仿真驗證和CAE (Computer Aided Engineering)軟件公司，并且在CAE市場具有極其明顯的優勢。新思科技則是全球排名第一的EDA解決方案提供商，全球排名第一的芯片接口IP供應商，同時也是信息安全和軟件質量的全球領導者。值得一提的是，Ansys雖然在EDA市場占有率不高，但依然是全球第四大EDA廠商，合并后雙方的市場份額很有可能接近EDA市場的50%，半壁江山盡在新思掌握將是未來EDA市場的新格局。更特別的是，隨著芯片設計越來越復雜，工藝不斷接近物理極限，物理層仿真對芯片設計和工藝開發的價值變得越來越重要，手握物理層仿真利器，對新思科技面向3D封裝和1nm以下工藝的設計會具有更為明顯的優勢。芯片設計領域的仿真變得越來越重要之后，Ansys在航空的外氣動、航發的內流這樣仿真方面細致又精準的工具，以及且與海量試驗相輔相成的經驗，都將極大提升未來新思科技在這方面對芯片設計公司的服務水平，甚至會有機會改變先進工藝芯片設計的思路。

過去5年全球EDA市場排名變化（數據來源見圖，該數據僅供參考）

從工具鏈的角度，EDA+仿真驗證+CAE+信息安全將是未來新思科技“從芯片到系統”的重要補充，EDA的全流程設計是新思科技的核心業務，而隨著復雜芯片設計對功耗和可靠性驗證方面的要求越來越高，Ansys在芯片傳統芯片功耗和可靠性簽收方面的優勢將成為新思科技面對Cadence競爭中重要的殺手锏，從而擴展了新思科技在設計工具鏈的覆蓋范圍。物理層意義上則可以幫助新思科技的服務繼續向下延申，多物理場和多尺度技術仿真工具會在3D封裝和Chiplet設計中發揮更關鍵的價值，這恰好是Ansys對新思科技在設計工具鏈上的又一大加持。

從業務覆蓋角度看，新思科技跟Ansys的客戶群體在半導體之外的領域交集并不大，在半導體之外，Ansys的客戶群體更具價值，甚至在高端制造業領域遍及全球主要流程工廠，這對于志存高遠立志邁入先進制造領域的新思科技來說，是最好的業務擴展加持伙伴。畢竟，自己昔日的對手Mentor被西門子工業軟件收購后，重點擴展EDA與工業流程系統融合，隨著新思科技的管理層更迭逐漸完成，第一代創始團隊慢慢退休后，新管理層將開疆擴土的目標瞄準高端工業軟件是最理想的選擇。只是，這筆交易后壓力給到了Cadance，要不要跟上節奏挺進高端工業軟件市場，以及更深入物理層仿真驗證領域，目前看最合適的目標也許是COSMOL。

縱觀EDA發展的歷史，本就是充滿兼并和收購的野蠻生長史，通過不斷的并購逐步完善自己的平臺，擴展工具覆蓋功能，提升自己的護城河，這也是EDA領域市場占有率越來越集中的原因。從這點上，拿下了Ansys的新思科技對中國EDA企業來說將更加強大，特別是物理層仿真和驗證方面國內幾乎還沒有頂級的工具可以應用在芯片領域，未來要在新思這種巨頭手中搶客戶，難度無疑更大。