電子元器件：第二個路口怎么走？

　　年初以來，電子板塊表現(xiàn)優(yōu)異。從股價和基本面的相關(guān)性分析，建議配臵電子行業(yè)，并提出今年配臵重點是按照業(yè)績增速和估值，按照蘋果、軍工、智能視頻展開。電子板塊年初至今漲幅22%，排名第五。

　　第二個路口怎么走?在兩個月的超額收益后，電子板塊進入第二個十字路口。在這個路口的干擾因素有：成長股的近期回調(diào)、對于硬件創(chuàng)新趨勢的模糊以及何時啟動的擔(dān)憂。在這個路口，我們結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，做出以下確定下判斷：1、行業(yè)開始分化，空間最大的和最確定的安全邊際最高的是首選，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈不斷勝出，國產(chǎn)智能機產(chǎn)業(yè)鏈將掉隊。2、軍工半導(dǎo)體和虛擬顯示：一路通向路口的終點。未來的方向選擇，基于三個標(biāo)準(zhǔn)：空間足夠大從無到有、啟動時間在即、市場預(yù)期不夠?；谶@三個邏輯，我們強烈建議客戶配臵軍工半導(dǎo)體和虛擬顯示兩個組合。

　　軍工半導(dǎo)體，大幕拉開：在市場把焦點臵于封裝的時候，軍工半導(dǎo)體才是重中之重!我們近期與半導(dǎo)體測試企業(yè)交流：1、半導(dǎo)體測試業(yè)務(wù)進入景氣階段，以單企業(yè)樣本為例，2014 年軍工相關(guān)業(yè)務(wù)成長三倍，2015 年成長三倍以上;周一軍工第一天上班，訂單應(yīng)接不暇，過去未有狀況;2、測試業(yè)務(wù)景氣反映處于研發(fā)階段的訂單進入量產(chǎn)階段，進一步分析，軍工產(chǎn)業(yè)是從上游到下游邏輯演進，驗證軍工高景氣;3、最看好可編程處理芯片F(xiàn)PGA 和通訊芯片，根據(jù)調(diào)研，推薦及關(guān)注軍工芯片五虎：振華科技、大唐電信、上海貝嶺、歐比特和同方國芯，其競爭力和需求最為看好，替代進口和軍工裝備芯片化趨勢明確，而資本化運作也都將展開。

　　虛擬顯示，連接世界、顯示未來：虛擬現(xiàn)實重回科技行業(yè)投資風(fēng)口浪尖，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭全面參與。消費者需求是根本決定因素，要突破現(xiàn)有的醫(yī)療信息化、教育信息化的瓶頸，進一步提升消費者體驗，只有通過技術(shù)進步超越現(xiàn)有的交互手段， 通過身臨其境的虛擬現(xiàn)實來不斷滿足消費者需求。虛擬現(xiàn)實將成為互聯(lián)網(wǎng)底層應(yīng)用技術(shù)，實現(xiàn)人與人更深層次的交互連接。消費電子以外， 虛擬現(xiàn)實在軍工和行業(yè)級市場也有巨大空間。我們判斷Facebook和索尼產(chǎn)品都是歌爾聲學(xué)獨家，歌爾聲學(xué)在下一輪科技行業(yè)競爭走在全球第一。微投影層面，看好利達(dá)光電。 攝像頭供應(yīng)鏈中看好金龍機電、得潤電子、晶方科技、碩貝德等。

　　推薦組合：軍工半導(dǎo)體、虛擬顯示、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈?；谝陨吓袛?，軍工半導(dǎo)體和虛擬顯示是未來最看好的方向。軍工半導(dǎo)體核心組合：振華科技、大唐電信、上海貝嶺、歐比特和同方國芯。視頻和虛擬顯示核心組合：歌爾聲學(xué)、大華股份、利達(dá)光電、晶方科技、?？低?。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈強烈持續(xù)看好，金龍機電、欣旺達(dá)為配臵首選?，F(xiàn)在的歌爾聲學(xué)和大華股份，估值僅18 倍，基本面拐點在即，新業(yè)務(wù)不斷展現(xiàn)的公司是最佳選擇，歷史表明安全是王道!市場調(diào)整中上述標(biāo)的是理想投資選擇!風(fēng)險提示：系統(tǒng)性風(fēng)險，市場風(fēng)格切換，新技術(shù)新業(yè)務(wù)推廣進程。