芯片設(shè)備業(yè)有望迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期
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當(dāng)業(yè)內(nèi)權(quán)威人士正在為美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)陷入衰退而爭(zhēng)論不休時(shí)，半導(dǎo)體設(shè)備廠商們?cè)缇徒?jīng)歷了衰退浪潮的侵襲。標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師Angelo Zino表示：“芯片設(shè)備產(chǎn)業(yè)擁有繁榮周期，它早在一年前就已經(jīng)進(jìn)入衰退期，2008年的情況也不太樂觀。”
Zino說(shuō)，預(yù)計(jì)今年的半導(dǎo)體設(shè)備的銷售額將繼續(xù)下滑，主要是因?yàn)閮?nèi)存芯片尤其是DRAM芯片的需求疲軟。他說(shuō)：“我們認(rèn)為芯片廠商們將把產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃推遲到2009年。”他表示，那主要是因?yàn)樽罱?a class="contentlabel" href="http://www.ex-cimer.com/news/listbylabel/label/DRAM">DRAM產(chǎn)品供過于求，而且宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景存在很大的不確定性。
雖然許多設(shè)備廠商對(duì)下一季度的市場(chǎng)前景持悲觀態(tài)度，但是投資者們已經(jīng)開始考慮這個(gè)產(chǎn)業(yè)是否已經(jīng)跌至谷底。Zino預(yù)計(jì)市場(chǎng)供求關(guān)系將在今年下半年有所好轉(zhuǎn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)有望在2009年初進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。同時(shí)，主要關(guān)注平板顯示和太陽(yáng)能電池板等增長(zhǎng)領(lǐng)域的某些芯片設(shè)備廠商的銷售業(yè)績(jī)將得到改善。
商業(yè)周刊的Karyn McCormack最近對(duì)Zino進(jìn)行了專訪，談?wù)摿岁P(guān)于芯片設(shè)備產(chǎn)業(yè)的情況以及他看好的股票?，F(xiàn)將采訪內(nèi)容摘錄如下：
問：你如何看待今年的芯片設(shè)備市場(chǎng)？ 下滑的原因是什么？
答：我們預(yù)計(jì)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)今年的銷售額將急劇下滑20％到25％。那主要是因?yàn)閮?nèi)存尤其是DRAM內(nèi)存市場(chǎng)的需求疲軟所致，我們預(yù)計(jì)DRAM內(nèi)存的銷售額將下滑40％到50％。 這主要是因?yàn)闃I(yè)界從去年開始就陷入了供大于求的狀況。而且，市場(chǎng)發(fā)展前景亦受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響而益發(fā)模糊。 大部分芯片廠商已經(jīng)開始推遲訂單，我們預(yù)計(jì)訂單將被推遲到2008年底。
問：你認(rèn)為市場(chǎng)什么時(shí)候可以恢復(fù)？
答：我們認(rèn)為市場(chǎng)將在2009年上半年開始復(fù)蘇，市場(chǎng)供求平衡將在2008年下半年得到改善，芯片產(chǎn)品的價(jià)格將會(huì)開始上升。我們預(yù)計(jì)芯片廠商將在2009年迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期。
市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，NAND閃存產(chǎn)品是否也會(huì)出現(xiàn)類似的供大于求的狀況。雖然我們預(yù)計(jì)NAND閃存芯片的需求將在2008年下半年開始增長(zhǎng)，但是我們?nèi)匀粨?dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的狀況可能會(huì)對(duì)這片市場(chǎng)的發(fā)展造成不利影響。
問：盡管處于艱難時(shí)期，是否仍有企業(yè)會(huì)采購(gòu)新設(shè)備？
我們預(yù)計(jì)象英特爾和三星那樣的大客戶仍會(huì)繼續(xù)采購(gòu)設(shè)備。這些大客戶希望獲得技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，以便在市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)可以?shī)Z得先機(jī)，從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哪里搶占更多市場(chǎng)份額。
同時(shí)，規(guī)模較小的芯片廠商傾向于立刻推遲訂單，等到經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇以及現(xiàn)有存貨水平下降到一定程度之后再增加訂單。它們將等到市場(chǎng)需求明顯上升之后才開始增加設(shè)備訂單。
問：哪些產(chǎn)品的增長(zhǎng)潛力最大？
我們的研究領(lǐng)域主要集中在存儲(chǔ)設(shè)備市場(chǎng)，雖然這個(gè)市場(chǎng)的情況明顯還在惡化，但是對(duì)于從事平板顯示器和太陽(yáng)能面板的廠商來(lái)說(shuō)，還是有很大發(fā)展機(jī)會(huì)。Applied Materials公司就處在那兩個(gè)市場(chǎng)中。
在平板顯示器方面，我們已經(jīng)開始發(fā)現(xiàn)周期性上揚(yáng)跡象。雖然對(duì)于索尼和三星的廠商來(lái)說(shuō)，2007年的平板顯示器業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，但是對(duì)于大部分設(shè)備廠商而言，2007年的狀況并不好，它們的銷售額比2006年下降了36％。 預(yù)計(jì)今年用于平板顯示器生產(chǎn)的設(shè)備資本支出將增長(zhǎng)40％以上，因?yàn)楣烙?jì)平板顯示器產(chǎn)品的市場(chǎng)需求將會(huì)增長(zhǎng)，而且平板顯示器廠商去年已經(jīng)減少了投資。
問：哪一家公司將成為太陽(yáng)能面板生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的佼佼者？
答：太陽(yáng)能面板市場(chǎng)目前由Applied Materials公司領(lǐng)導(dǎo)。它在過去兩年里收購(gòu)了三家公司，目前已經(jīng)全面進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。 它的目標(biāo)是到2010年時(shí)把太陽(yáng)能發(fā)電的每瓦成本從2007年底時(shí)的2美元到3美元降低到1美元。Applied Materials最近簽訂了一份合同，公司旗下的SunFab Thin Film Line將面向大規(guī)模應(yīng)用生產(chǎn)價(jià)值19億美元的太陽(yáng)能面板。這份合同的金額是該公司到目前為止獲得的全部合同總金額的5倍多。隨著Applied Materials全面進(jìn)入太陽(yáng)能面板市場(chǎng)，我們估計(jì)將有大批小公司蜂擁進(jìn)入這片市場(chǎng)。
MEMC Materials公司主要生產(chǎn)多晶硅，這是一種生產(chǎn)太陽(yáng)能電池的原材料。在過去的幾年里，多晶硅已經(jīng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲。 多晶硅需求增長(zhǎng)給MEMC帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇。他們預(yù)計(jì)今年年底的時(shí)候?qū)a(chǎn)能提高到8000公噸，到2010年時(shí)增加到1.5萬(wàn)公噸。
問：隨著股價(jià)的下跌，你認(rèn)為這個(gè)產(chǎn)業(yè)是否會(huì)趨于統(tǒng)一？
答：由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)界收入增長(zhǎng)持續(xù)下滑，價(jià)格壓力與日俱增，我們預(yù)計(jì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)今年將發(fā)生大量并購(gòu)整合交易。我們相信這個(gè)整合趨勢(shì)已經(jīng)開始了，引領(lǐng)這個(gè)業(yè)界的Teradyne、LAM Research和KLA-Tencor都在過去的六個(gè)月里宣布了相當(dāng)規(guī)模的并購(gòu)交易。
促進(jìn)收購(gòu)交易增長(zhǎng)的主要因素是提高市場(chǎng)份額，向增長(zhǎng)速度更快的鄰近市場(chǎng)擴(kuò)張以及在整體市場(chǎng)下滑的情況下推動(dòng)公司總體增長(zhǎng)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)由前端（生產(chǎn)芯片的設(shè)備）和后端（包裝和測(cè)試）兩大部分組成。 由于后端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，增長(zhǎng)相對(duì)較慢，我們預(yù)計(jì)后端設(shè)備廠商將在未來(lái)兩年內(nèi)面臨更大整合壓力。
問：你看好哪些公司的股票？
答：我們強(qiáng)力推薦投資者買入Teradyne股票。我們認(rèn)為該公司在2007年已經(jīng)跌至谷底，公司去年在系統(tǒng)級(jí)芯片測(cè)試市場(chǎng)的銷售額下降了24％。 自從Teradyne今年訂單量觸底以來(lái)，已經(jīng)開始顯示出訂單增加的跡象。我們預(yù)計(jì)公司今年將重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)今年的銷售額增長(zhǎng)率在5％左右。 另外，Teradyne去年新增了一條產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)今年可帶來(lái)1.5億到2億美元的收入。
我們對(duì)KLA-Tencor公司股票的評(píng)級(jí)同樣是“強(qiáng)力推薦買入”。它在成品管理產(chǎn)品市場(chǎng)上居領(lǐng)導(dǎo)地位。 擁有很強(qiáng)的庫(kù)存和成本控制能力。我們還看好其防御性收入增長(zhǎng)和定價(jià)能力。 他們對(duì)產(chǎn)品有很強(qiáng)的定價(jià)能力，擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)需求。我們預(yù)計(jì)KLA公司從45納米制程轉(zhuǎn)向65納米制程之后，它的市場(chǎng)可獲得收入將提高30％。
我們強(qiáng)力推薦投資者買入的第三只股票是MEMC Materials的股票。我們預(yù)計(jì)隨著公司多晶硅硅片和太陽(yáng)能硅片產(chǎn)量的提高，公司收入將快速增長(zhǎng)。 它目前已經(jīng)獲得10年期、價(jià)值155億美元到180億美元的太陽(yáng)能硅片合同。預(yù)計(jì)今年年底還會(huì)再簽一份大合同。 雖然半導(dǎo)體硅片需求疲軟和價(jià)格下滑會(huì)給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)一定負(fù)面影響，但是那將完全由太陽(yáng)能電池銷售收入增長(zhǎng)抵消。
我們對(duì)Applied Materials、Varian Semiconductor和LTX等公司股票的評(píng)級(jí)為“買入”。
評(píng)論