中芯國(guó)際一波三折或傍美國(guó)“禿鷹”

　　引資鋪墊業(yè)已完成

　　目前，中芯國(guó)際已經(jīng)完成以武漢為中心，環(huán)以北京、天津、上海、深圳、成都等5座城市的生產(chǎn)基地布局，這種空間結(jié)構(gòu)被形象地描述為“菱形布局”。

　　中芯國(guó)際總裁兼CEO張汝京表示，布局的標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)然不是工廠的形狀，而主要是考慮到中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心，尤其是當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)潛在的條件與配套。張汝京進(jìn)一步指出，鑒于中芯國(guó)際在國(guó)內(nèi)集成電路芯片制造業(yè)的特殊地位，在戰(zhàn)略決策上不僅要符合企業(yè)當(dāng)前利益，還要在一定程度上考慮更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展和使命。

　　對(duì)于再次交出虧損答卷，張汝京解釋稱(chēng)，利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)值的主要原因是，去年全球動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)器價(jià)格崩盤(pán)，價(jià)格較之前年縮水83％。目前，中芯國(guó)際正在努力調(diào)整其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。張汝京在4月30日的投資者電話會(huì)議上已明確表示，公司今年的主要策略之一是在第一季度結(jié)束后完全退出存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)，預(yù)計(jì)第四季有望扭虧為盈。據(jù)悉，今年4月末，中芯北京12英寸廠已經(jīng)停產(chǎn)存儲(chǔ)芯片代工業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)向生產(chǎn)邏輯半導(dǎo)體產(chǎn)品。

　　分析人士認(rèn)為，中芯北京停產(chǎn)存儲(chǔ)芯片，表面上是為了應(yīng)付虧損壓力，根本驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于資本意志。因?yàn)?，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，其股價(jià)相對(duì)低廉，早期投資人恐怕難以容忍這一局面。而北京方面的停產(chǎn)動(dòng)作不但有利于穩(wěn)定早期投資方，也可刺激起新戰(zhàn)略投資者的欲望。

　　此外，2007年底，中芯國(guó)際與IBM簽訂了45納米技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。今年4月，中芯國(guó)際又?jǐn)y手美國(guó)晶晨半導(dǎo)體有限公司聯(lián)合生產(chǎn)DPF芯片。中芯國(guó)際與國(guó)際巨頭的合作不僅能夠突破技術(shù)瓶頸，也能提升長(zhǎng)期獲利能力。對(duì)投資者而言，這顯然也是利好。

　　情定私募基金？

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)先前的分析，對(duì)于中芯國(guó)際而言，可能的戰(zhàn)略投資者包括大型國(guó)企、跨國(guó)產(chǎn)業(yè)巨頭和國(guó)際私募基金。

　　一位資深半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)本刊記者表示，中芯國(guó)際引入大型國(guó)企有助于爭(zhēng)取優(yōu)惠政策并解決其A股上市的難題。事實(shí)上，去年曾有中芯國(guó)際并購(gòu)國(guó)內(nèi)第二大半導(dǎo)體制造廠商華虹NEC的傳言，而后者正是具有國(guó)資委背景的中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司(CEC)的旗下企業(yè)。

　　另有iSuppli半導(dǎo)體行業(yè)分析師顧文軍指出，對(duì)中芯國(guó)際而言，引入戰(zhàn)略投資者不應(yīng)僅僅為解決資金問(wèn)題，還必須與中芯國(guó)際形成戰(zhàn)略互補(bǔ)——或是引進(jìn)技術(shù)或是引進(jìn)市場(chǎng)。全球半導(dǎo)體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)都表明，成功的晶圓代工廠都有一個(gè)好的戰(zhàn)略聯(lián)盟伙伴，比如臺(tái)積電和飛利浦，特許半導(dǎo)體和IBM、三星。

　　有知情人士向《IT時(shí)代周刊》透露，早在2007年初，中芯就曾拒絕了美國(guó)貝恩資本(Bain Capital Partners LLC)和KKR兩家私募基金的出價(jià)，因?yàn)樗鼈円詮埲昃╇x職作為交易條件。而在去年4月，貝恩和另2家美國(guó)私募基金表示愿出價(jià)6億美元共同收購(gòu)中芯國(guó)際20％-25％的股權(quán)之后，中芯國(guó)際董事會(huì)對(duì)此一直舉棋不定，其主要原因在于董事會(huì)希望吸引更有力的基金進(jìn)入，比如德州太平洋集團(tuán)(Texas Pacific Group)和黑石集團(tuán)等。

　　在華爾街，國(guó)際私募基金被稱(chēng)作“野蠻人”，它們的操盤(pán)者是精明的資本商人，諳熟資本游戲，像“禿鷹”一樣在全世界到處覓食，因此國(guó)際私募基金也被稱(chēng)作“禿鷹集團(tuán)”。

　　實(shí)際上，亞洲，尤其是中國(guó)，早已是全球各家私募基金的兵家必爭(zhēng)之地。在中國(guó)許多的經(jīng)濟(jì)大事件背后，都能發(fā)現(xiàn)它們?nèi)艏慈綦x的影子。對(duì)此，美國(guó)Apax私募基金高級(jí)合伙人兼亞洲區(qū)主席麥博格曾預(yù)測(cè)，2015年以后，中國(guó)將成為全球第二大私募基金活動(dòng)區(qū)域。

　　一位不愿具名的半導(dǎo)體公司高層人士指出，中芯國(guó)際股價(jià)長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)，根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)提供的數(shù)據(jù)，目前中芯國(guó)際的動(dòng)態(tài)市值僅約為94億元，折合約13.5億美金。在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，投資一個(gè)12英寸生產(chǎn)線尚需15億-20億美金，13.5億美金市值太低，自然很容易成為私募基金收購(gòu)的目標(biāo)。

　　該人士進(jìn)一步表示，私募基金慣用的操作方法是或出售，或分拆，或重組，一旦獲得中芯國(guó)際的控制權(quán)，無(wú)論采用何種方法，都和中芯國(guó)際目前既定的發(fā)展戰(zhàn)略不符。

　　張汝京曾公開(kāi)表示，公司期望引入的投資者能夠帶來(lái)較先進(jìn)的技術(shù)，而并不純粹著眼于財(cái)務(wù)投資。

　　與香港媒體發(fā)布消息同日，一位接近張汝京的人士透露，中芯國(guó)際戰(zhàn)略引資行動(dòng)進(jìn)入最后階段，公司需要考慮很多方面的利益，包括引資對(duì)于中芯的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，應(yīng)發(fā)揮緊密、長(zhǎng)遠(yuǎn)的綜合效應(yīng)。

　　中芯國(guó)際引資一事有望不久之后告一段落，期望中芯國(guó)際能借戰(zhàn)略投資者一臂之力向它所期望的方向邁進(jìn)，而業(yè)界也將繼續(xù)關(guān)注張汝京的腳步。